Kontrak berjangka (futures) komoditas diperdagangkan untuk berbagai bulan penyerahan. Harga kontrak minyak untuk bulan depan, misalnya, bisa berbeda dengan harga untuk enam bulan atau setahun ke depan.
Hubungan antara harga-harga ini membentuk kurva harga berjangka. Dua pola utamanya disebut contango dan backwardation.
Apa Itu Contango?
Contango terjadi ketika harga kontrak untuk bulan yang lebih jauh lebih mahal dibanding harga kontrak terdekat atau harga spot. Kurvanya menanjak.
Penyebab umum:
- Biaya penyimpanan (cost of carry). Menyimpan komoditas fisik seperti minyak atau emas memerlukan biaya gudang, asuransi, dan pendanaan.
- Pasokan melimpah. Ketika stok berlebih, pembeli tidak terburu-buru, sehingga harga penyerahan cepat lebih murah.
Emas hampir selalu berada dalam kondisi contango karena biaya simpannya relatif stabil dan pasokannya besar.
Apa Itu Backwardation?
Backwardation terjadi ketika harga kontrak terdekat lebih mahal dibanding kontrak bulan-bulan berikutnya. Kurvanya menurun.
Penyebab umum:
- Kekurangan pasokan saat ini. Pembeli bersedia membayar lebih mahal untuk mendapatkan barang segera.
- Gangguan pasokan mendadak, misalnya akibat konflik atau bencana.
Pada Oktober 2026, gangguan pengiriman di sekitar Selat Hormuz dan kekurangan solar di AS merupakan contoh kondisi yang biasanya mendorong pasar minyak ke arah backwardation. Kondisinya dibahas di harga minyak Brent dekat US$110.
Mengapa Penting bagi Trader dan Investor?
1. Biaya rollover. Pemegang kontrak berjangka yang ingin mempertahankan posisi harus memindahkan (rollover) posisinya ke kontrak berikutnya sebelum jatuh tempo.
- Dalam contango, rollover berarti menjual kontrak murah dan membeli kontrak lebih mahal, sehingga ada biaya rollover.
- Dalam backwardation, rollover justru bisa memberi keuntungan tambahan (roll yield positif).
2. Dampak pada ETF komoditas. ETF yang memegang kontrak berjangka dapat mengalami kinerja berbeda dari harga spot. Dalam contango yang tajam, nilai ETF bisa turun meski harga spot stabil.
3. Sinyal pasar. Backwardation yang tajam sering menandakan pasokan ketat, sedangkan contango yang dalam menandakan pasokan berlebih.
Contoh pada Komoditas Lain
- CPO: kontrak di Bursa Malaysia dapat menunjukkan contango ketika stok tinggi, seperti saat stok Malaysia mencapai rekor 3,51 juta ton pada September 2026. Lihat harga CPO Oktober 2026.
- Logam industri: nikel dan tembaga di LME juga memiliki struktur kurva yang mencerminkan kondisi pasokan.
Istilah Terkait
| Istilah | Arti |
|---|---|
| Spot | Harga untuk penyerahan segera |
| Front month | Kontrak dengan jatuh tempo terdekat |
| Spread kalender | Selisih harga antara dua bulan kontrak |
| Roll yield | Keuntungan atau kerugian dari rollover |
Risiko yang Perlu Dipahami
Kontrak berjangka menggunakan margin, sehingga keuntungan dan kerugian bisa berlipat. Perubahan struktur kurva dari contango ke backwardation, atau sebaliknya, dapat terjadi cepat saat ada kejutan pasokan. Pengelolaan ukuran posisi tetap penting, seperti dibahas di cara menghitung ukuran posisi.
Penjelasan tambahan dari bursa dapat dibaca di CME Group Education.
Konten ini bersifat informasi dan edukasi, bukan ajakan membeli atau menjual instrumen keuangan. Perdagangan komoditas dan kontrak berjangka berisiko tinggi.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apa itu contango?
Contango adalah kondisi ketika harga kontrak berjangka untuk bulan yang lebih jauh lebih mahal dibanding harga kontrak terdekat atau harga spot, biasanya karena biaya penyimpanan atau pasokan melimpah.
Apa itu backwardation?
Backwardation adalah kondisi ketika harga kontrak terdekat lebih mahal dibanding kontrak bulan-bulan berikutnya, biasanya karena pasokan saat ini ketat.
Apa dampak contango pada investor?
Dalam contango, investor yang melakukan rollover kontrak menanggung biaya karena menjual kontrak murah dan membeli kontrak lebih mahal, sehingga kinerja bisa lebih rendah dari harga spot.
