Harga emas (XAU/USD) melanjutkan penurunan dalam perdagangan harian, menyentuh level terendah baru sejak 5 Agustus di dekat US$4.150 selama awal sesi Eropa pada hari Senin, di tengah latar belakang fundamental yang bearish. Sikap hawkish Federal Reserve AS (The Fed) pada awal bulan ini, bersama dengan kekhawatiran inflasi yang dipicu oleh harga minyak, membuat imbal hasil obligasi AS tertahan di dekat level tertinggi multi-tahun, yang pada gilirannya mendorong arus menjauh dari emas batangan yang tidak berimbal hasil ini.
The Fed menaikkan suku bunga acuannya pada pertengahan September 2026, kenaikan suku bunga pertamanya dalam tiga tahun, dan mengisyaratkan bahwa kenaikan lain kemungkinan akan terjadi sebelum akhir tahun ini. Menurut FedWatch Tool milik CME Group, para pedagang saat ini memperhitungkan sekitar 68% peluang bahwa bank sentral AS akan menaikkan biaya pinjaman pada bulan Oktober.
Dolar AS Menguat seiring Kebijakan The Fed yang Ketat
Para ahli strategi di OCBC mencatat bahwa data ekonomi AS yang tangguh, harga energi yang tinggi, dan kekhawatiran inflasi yang terus berlanjut terus mendorong kenaikan imbal hasil (yield) obligasi Treasury, sebuah situasi yang menopang nilai tukar USD sekaligus membebani aset-aset yang sensitif terhadap suku bunga dan berorientasi pada strategi carry trade.
Mereka menambahkan bahwa retorika The Fed belakangan ini juga tetap bernada hawkish. Berikut rangkuman pernyataan kunci dari tiga pejabat regional The Fed yang disoroti OCBC:
| Pejabat | Bank Regional | Pernyataan Kunci |
| John Williams | Fed New York | Risiko inflasi masih cenderung meningkat |
| Beth Hammack | Fed Cleveland | Risiko inflasi masih cenderung meningkat |
| Anna Paulson | Fed Philadelphia | Pengetatan kebijakan moderat lebih lanjut mungkin masih diperlukan jika inflasi tidak melandai |
Menurut pandangan OCBC, hal ini tercermin dalam penilaian pasar saat ini, yang mengisyaratkan probabilitas sekitar 70% untuk kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin lagi pada bulan Oktober, menegaskan keyakinan pasar yang kian menguat bahwa upaya The Fed dalam memerangi inflasi belum berakhir.
Ketegangan Timur Tengah Turut Tekan Emas
Selain itu, ketidakpastian geopolitik bertindak sebagai pendorong bagi Dolar AS, yang memberikan tekanan tambahan pada emas. Dalam perkembangan terbaru seputar krisis Timur Tengah, Presiden AS Donald Trump pada hari Sabtu menolak proposal Iran untuk segera membuka kembali Selat Hormuz dengan syarat mereka dipenuhi dan pertempuran dihentikan. Trump menambahkan pada hari Minggu bahwa serangan militer tambahan terhadap Iran masih mungkin terjadi sebelum pemilu paruh waktu di AS.
Selain itu, Houthi terus melancarkan serangan terhadap Arab Saudi, sementara pasukan pemerintah Yaman meningkatkan serangan terhadap kelompok yang didukung Iran tersebut, dengan melakukan beberapa operasi udara dan darat. Hal ini menambah kekhawatiran terhadap konflik regional yang lebih luas, mendorong para pedagang untuk kembali memperhitungkan premi risiko geopolitik, yang pada gilirannya mendukung harga minyak dan menopang Greenback sebagai aset safe haven, memperkuat kasus untuk pergerakan penurunan lebih lanjut pada harga emas.
Para pedagang kini menantikan pidato dari anggota FOMC, yang bersama dengan berita geopolitik yang masuk akan mendorong USD dan pasangan aset XAU/USD. Para pedagang minggu ini juga akan menghadapi rilis Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditures/PCE) AS dan laporan final PDB Kuartal II pada hari Rabu, menjelang laporan Nonfarm Payrolls (NFP) AS yang dikenal luas pada hari Jumat, yang akan memengaruhi ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed dan memberikan dorongan baru.
Baca juga, Rupiah Masih Rentan, MUFG Sebut Arus Keluar Asing Kembali Terjadi
Analisis Teknis: Penembusan Baru di Bawah Fibonacci 61,8%
Pasangan XAU/USD mengonfirmasi penembusan baru di bawah level Fibonacci retracement 61,8% dari kenaikan Juni-Agustus setelah beberapa kali gagal menembus di dekat Exponential Moving Average (EMA) 100 periode. Selain itu, indikator Moving Average Convergence Divergence (MACD) tetap negatif dengan profil yang menurun, sementara Relative Strength Index (RSI) tergelincir ke arah 38, mengisyaratkan tekanan jual yang masih berlanjut.
| Jenis Level | Level Terdekat | Level Lanjutan |
| Resistance | Fib 61,8%: US$4.226 → Fib 50,0%: US$4.314 | EMA 100: US$4.352 → US$4.403 → US$4.513 |
| Support | Fib 78,6%: US$4.099 | Swing low sebelumnya: ~US$3.939 |
Penurunan lebih lanjut dapat menemukan support di retracement 78,6% pada US$4.099, sebelum level support struktural yang lebih substansial di swing low sebelumnya di dekat US$3.939, tempat para penjual mungkin mulai ragu. Di sisi atas, resistance awal terlihat di Fibonacci retracement 61,8% pada US$4.226, diikuti oleh retracement 50,0% pada US$4.314 dan EMA 100 periode pada US$4.352, dengan rintangan yang lebih tinggi di US$4.403 dan US$4.513.
